华泰期货EB画报20230616：EB利润修复，下游开工率小幅回升

意图摘要

要求以待。EB利润有所重建，投入使用稍微增长。但同时中游低价需求增加，对售价有一定承托。亚洲地区调试局限，中国纯苯商港供给去库偏慢，纯苯加工费偏弱；而EB短期调试以及前期进口许诺带动商港短期去库加快，但亚洲地区低价需求偏弱时代背景下外盘重新走弱限制EB加工费松动维度，中游逐步进入季节官能淡季时代背景下，原定EB加工费过后上升维度局限。嗣后以待。

核心观点

■ 低价分析

周一纯苯商港供给19.05万吨（-0.8万吨），过后去库。纯苯加工费216美元/吨（-10美元/吨），加工费直通震荡。纯苯投入使用季节官能回落，中游承托偏弱。

周三苯甲酸商港供给6.55万吨（-0.91万吨），主港供给之后下降；生产企业供给10.71万吨（+0.35万吨），西南及华东区域供给飙升，其他区域均有下降。

周四纯苯投入使用率66.08%(+0.2%),中游EPS/PS/ABS投入使用率分列61.91%（+2.3%）/59.88%（+1.09%）/77.2%（+0.3%），中游投入使用小幅回升。

EB基差240元/吨（+10元/吨），小幅震荡；EB生产利润108元/吨（+21元/吨），加工费增加。

中游低价需求来看，PS产量或提升，ABS产量或下降，EPS产量或变化不大。

■ 意图

（1）要求以待。EB利润有所重建，投入使用稍微增长。但同时中游低价需求增加，对售价有一定承托。亚洲地区调试局限，中国纯苯商港供给去库偏慢，纯苯加工费偏弱；而EB短期调试以及前期进口许诺带动商港短期去库加快，但亚洲地区低价需求偏弱时代背景下外盘重新走弱限制EB加工费松动维度，中游逐步进入季节官能淡季时代背景下，原定EB加工费过后上升维度局限。嗣后以待。

（2）跨期套利：以待。

■ 可能官能

俄乌局势缓和，伊朗炼油重返低价早于预期，宏观经常出现尾部可能官能；赤字官能调试加剧

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