大摩深度报告：Dojo构筑特斯拉AI王国 “数千亿美元”回报在望

称作，一个Dojo Tile（应用软件25个D1）的低速是24个GPU的30倍，在25个D1里央处理器上进行时特定类比均只能5微秒，而24个GPU上均只能150微秒。

因此，研究员忽视，与迄今的GPU相比较，Dojo潜在的生产成本、低速和运输成本占有优势可以让爱迪生急剧较长自动驾驶研制出的时长。

根据爱迪生的规画，其帕洛阿尔托统计数据里心将建好7台Dojo ExaPOD。到2024年2年初，爱迪生算力规模将离开全球性前五，10年初总规模将远超100 Exa-Flops ，大约30万块英伟约达A100个人电脑的算力千分之。

不过，雷曼兄弟指出，迄今有关Dojo的统计数据均是从与爱迪生自身的促销文献资料，因此实际年中性即便如此有待有效性：

虽然很难明确有效迪生对 Dojo 运输成本和精度的诸多说是，但我们似乎，凭借爱迪生的创新记录和战斗能力，该的公司有从中热卖带有竞争力的内置解决问题方案。

Dojo 已于去年7年初转回条线路，我们似乎年中的推广和后续的的公司公告将为海外按揭认识到Dojo的发展潜力发放催化剂。

货车+应用程序：Dojo开启爱迪生“双内燃机”模式

雷曼兄弟在统计数据里指出，Dojo对于爱迪生市值的提振主要体时至今日两方面：货车和自动驾驶应用程序，即Dojo是爱迪生“硬体和应用程序彼此之间的的里心”。

长久以来，我们一直正试图让海外按揭非议爱迪生将车上产物为“使用者”，从而转化成低除此以外（低利息）年收入的发展潜力。

到迄今为止，爱迪生在这方面已经取得了一些成功，但我们忽视，爱迪生的之下计算战斗能力就会急剧加迟互联网振荡和统计信息处理/研究/努力学习的低速，到2027年，全球性使用爱迪生FSD的机动车辆（爱迪生+第三方）每天行驶的里程将远超10亿英里。

研究员忽视，Dojo将有助加速爱迪生计划案里的自动驾驶出租车的采用，同时爱迪生还可以向第三方转让应用程序和硬体，约达成货车+应用程序的“双离合器”发展：

我们将课题置于Dojo的发展潜力上，即以相当迟的采用率和相当低的每使用者平均年初年收入 （ARPU） 发放自动驾驶和因特网年收入，从而有所提低我们的市值。

随着Dojo导致的计算战斗能力提升，爱迪生的货车应用程序货币化之交叉路口可以相当迟解决问题缺陷，并赢得相当低的除此以外年收入。

雷曼兄弟原订，到2040年，爱迪生因特网的年收入将远超3350亿美元，而年末研究为1580亿美元，并原订该部门在2030年将分之二爱迪生EBITDA总额的三分之一以上，到2040年将分之二整体而言EBITDA的60%以上（年末预期为38%）。

我们将Dojo的额外内涵赋予应用程序服务于（通过提低ARPU 和增高第三方许可）、爱迪生货车经营范围（增高长期车队规模和利息率 ）和第三方电池经营范围，因为我们似乎启动时和FSD交易也将导致相当低的硬体提高效率。

我们根据在此之后获利研究对爱迪生的市值进行时了全面评估，到2025/26财年，爱迪生的获利研究增高了约20%，我们似乎，与相关新能源同行的增高和市值倍数相比较，这将为我们400美元的要能投资人价格奠定厚重的基础。

爱迪生也要当AI碧互联网服务于？

相当有是货车自动驾驶，Dojo对于爱迪生乃至整个产业的影响似乎相当为深远。

雷曼兄弟忽视，爱迪生很就会在将会发放基于Dojo的图像机器努力学习系统设计，使其不再局限于货车产业，而是将其威望蔓延至任何均只能以图像为课题的产业里。

如果另一家类似电子元件研制出商将爱迪生的FSD系统设计设为其机动车辆，Dojo 的可扩展性将急剧提低。爱迪生就会成低价上最好的图像和摄像机处理机器努力学习体能训练系统设计之一。

与迄今常规的共通GPU相比较，Dojo的设计用例相当有利于基于类比的神经互联网体能训练。该里央处理器力图前推和加速自动驾驶，可在关的大量精细摄像机识别统计数据的任何年中性下加以并用。

与英伟约达催生GPU低价、三星电子催生移动器件低价的年中性类似，爱迪生似乎有战斗能力成并用图像统计数据进行时机器努力学习体能训练低价里的经典之作——其收益似乎超出装配自动驾驶货车的经营范围。

虽然很多产业都能从图像智能加速里受益，但我们忽视，Dojo 就会在一些产业里得到技术的发展，通过图像统计数据智能技术的发展加速安全和生产成本——例如外星人、航空、安防等。

不过，与销售里央处理器和系统设计相比较，爱迪生似乎相当愿意在将会发放碧服务于。

年末爱迪生低级硬体总监Ganesh Venkataramanan称作，爱迪生的冀望是在之下直通Dojo，但终究也就会向非爱迪生使用者解禁。在去年上半年会议上，戴维也谈到，Dojo的将会就会是像亚马逊河AWS一样的碧互联网服务于。

因此，雷曼兄弟详述了亚马逊河AWS的发展方向上，举例来说爱迪生的因特网也似乎在将会成年收入基石：

AWS作为一项之下碧服务于，为联合API发放了一个相关联的应用程序交通运输，有助提低联合API的生产成本。随着超市和在线低价经营范围的增高，的公司发现自己，用于默许其反应器心经营范围的新技术可以通过向第三方出租来解决问题缺陷获利。

时至今日，AWS 的息纯利利息已分之二亚马逊河息纯利利息总额的70%（根据我们互联网制作组 2023e 的统计数据），而餐饮经营范围的年收入仅分之二亚马逊河年收入的20%。

我们忽视，爱迪生“碧”的发展潜力是一个长期的“登年初计划案”，它排在的公司的细则清单靠后的位置。但与此同时，我们也察觉到，爱迪生悄悄建起重要的之下战斗能力，随着时长的推移，这些战斗能力可以通过“AWS改型”一些的公司解决问题缺陷货币化。

我们并不忽视Dojo将取代AWS。不过，我们确实忽视AWS发放了一个强有力的例子，可以说明了并用反应器心战斗能力（专业人士统计数据处理和应用程序），可以创造前所并未见的内涵种系统设计。

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张素芳
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