东北证券：GLP-1价值贵而弥坚 重磅产品或将迎来商业化放量

东北证券释出专究报告称，GLP-1受体靶点分布广泛，表曾达于多种其组织器官。GLP-1受体-HT(GLP-1RA)作为新型降糖本品，很难理论上保护高血压和肾脏，同时适度症状减轻体重，兼具引人注意临床优效性。国际间GLP-1美国市场起步较晚，近年极低速快速增长，有明确放射治疗作用的重磅电子产品或将再创商业化放量。GLP-1受体-HT技术的发展前途比较大片，国际间多家跨国企业格局。

▍东北证券主要论述如下：

美国市场“内生”：传统优势领域极低血压、肥胖放射治疗需求快速增长。

亚洲地区范围内II型极低血压的病重率呈上升趋势，当今极低血压症状数目牵动增加。2021年亚洲地区成年极低血压症状多人曾达到5.37亿，我国症状1.4亿人。据IDF分析，2030年极低血压多人将激增6.42亿，2045年激增7.82亿。

国际间极低血压诊疗美国市场形成以传统本品集中于的放射治疗体系，高血压兼容性本品地位显著上升。

GLP-1放射治疗肥胖症前途可观。

亚洲地区肥胖多人急剧增加，肥胖症病重多人持续快速增长。2021年我国体重管理美国市场规模曾达30亿元，预计2025年我国体重管理美国市场规模将曾达到96亿元。GLP-1被开发为黄金靶点，在这两项临床专究中表明出了更好的兼容性，GLP-1RA减肥适应症美国市场引人注意快速增长。

GLP-1R本品迭代建模，多款GLP-1A受体-HT始终保持临床在专之前。

美国市场“外延”：极低景气赛道NASH、老年痴呆、心衰靶点潜力引人注意。

国际间跨国企业不遗余力格局NASH，石药集团与天境生质曾达成共同开发，打算开展TG103的Ⅱ期临床试验。国际间外多家跨国企业不遗余力格局GLP-1的AD适应症，诺和诺德正挺进Ⅲ期试验，国际间跨国企业已进展到临床Ⅱ期。

GLP-1RA可通过抗氧化应激、抗炎、保护内皮功能等程序，更佳CMVD，GLP-1是高血压疾病临床放射治疗的潜在靶点。

证券交易所药企GLP-1格局潜力管线。

恒瑞医药(600276.SH)格局多款GLP-1R电子产品，其中3款电子产品已转入临床之前，诺利糖肽程序独特充分利用长效。信曾达生质(01801)GLP-1R电子产品Ⅰ期临床数据亮眼，Ⅲ期临床不遗余力挺进。华东医药(000963.SZ)GLP-1格局三款电子产品，利拉鲁肽注射液即将证券交易所。

不确定性提示：专发不及在短期内、销售不及在短期内不确定性。

张成铭
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