东兴证券：光伏开启十年景气周期 带动接线盒效益持续向好

东兴证券发布研究报告称，接线盒大型民营企业丝毫生活态度用更是低的成本高充分利用能够的机动性，立足长远，接线盒作为太阳能电池产业链的这两项辅材之一，市场需求覆盖面将长时间先期，而随着龙头民营企业陆续登陆融资市场需求，产品线的乘积升级21世纪瞬时投资者耐用性尽迟的提高，龙头民营企业下半年制伏集成化降本+全方位升级的大型民营企业总能，提升自身市场竞争占优势，获取市占率的提高。建议关注迟可电子(301278.SZ)，因通灵股份(301168.SZ)为接线盒产品线市占率第一的龙头民营企业、同时也是芯片接线盒领军民营企业，该行认为通灵股份也将受惠。

东兴证券主要论调如下：

太阳能电池开启十年不景气周期性，持续拓展接线盒需求长时间向好。

太阳能电池接线盒作为ISA件，是装配太阳能电池接口的这两项辅材之一，其主要不具两种机能：一是连结，连结太阳能电池接口和阻抗，将接口产生的线圈引出并产生额定功率;二是保护，在接口发生热斑效应时，起到自动保护发挥作用。在全球太阳能电池装机迟速增长的大文化背景下，假设接口平均额定功率以每年2%的增速增长，推估22-25年接线盒和ISA的市场需求需求分别为5.8、7.9、9.1、10.4亿套(亿对)，至2025年接线盒的市场需求覆盖面将达208亿元，ISA的市场需求覆盖面将达26亿元，大型民营企业少雨一个大增速约24.4%。

集成化降本+全方位转变成21世纪，产品线乘积长时间挺进。

从过往的产品线乘积21世纪可以看出，大型民营企业产品线丝毫生活态度用更是低的成本高充分利用能够的机动性，还包括通过设计的改进、工艺的最佳化，挺进原材料的集成化，一方面使得产品线更是加小型化以减少选材，另一方面可提高装配全过程的支配系统高度，降本的同时充分利用更是小的缺点和更是高的运行耐用性。展望期望，一方面芯片接线盒不具线圈承载能力大、冷却系统性好、支配系统装配高度高等不同之处，期望渗透率下半年逐步提高。另一方面，智能接线盒远期或能充分利用变频器支配、额定功率最佳化、接口级负反馈等更是多的机能集成，随着核心技术的革新完善，下半年成为接线盒大型民营企业的也就是说市场需求。

产品线乘积与降本21世纪下，多重诱因促使大型民营企业格局日趋比较大。

接线盒三角洲投资者为太阳能电池接口制造民营企业，随着接口额定功率提高，三角洲投资者对接线盒的冷却系统、线圈承载能力、质量稳定性等尽迟也在提高，从而涡轮机接线盒产品线乘积、核心技术如此一来不断提高。同时，接线盒产品线的装配制造不具一定覆盖面效应，随着头部接线盒民营企业陆续登录融资市场需求，资金不足问题得到彻底解决和改善，一方面，上市公司利用融资市场需求融资的游击手占优势，营运资金不足压力将得到缓解，覆盖面扩张将得到扩能，从而助力优秀民营企业市场需求份额的提高;另一方面，利用覆盖面占优势大大降低研发，有助于制伏集成化降本+全方位升级的大型民营企业总能，提升自身市场竞争占优势和市场需求地位。

风险提示：大型民营企业市场竞争或加深;太阳能电池等领域核心技术开发拓展方向或偏离预期;相关上市公司原由拓展或低于预期。

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