中金：维持海丰国际(01308)“跑输行业”评级 目标价38.6港元

之中金发布报告称，保持海丰国际(01308)“跑劲敌企业”评级，重新显然零售商效用偏爱下降，卧铺强力，调较差2022-23年盈测12%/9%至16亿美元/13亿美元，给予目标价38.6港元，对应8倍2022年平价和10倍2023年平价(现在买卖于5.5倍/6.9倍的2022/23年平价)，较这两项股价具有47%上行空间。

事件：发布2022年Q1经营方式信息：装卸铁路运输增加值长时间增长放缓至4.8%，而2021年1月份增加值长时间增长29%，2021年4月份增加值长时间增长17.8%，部分是由于高可数效应引致。2022年第1月份，每标准箱平均值卧铺(不含对应舱位服务费收入)增加值长时间增长62%。如将对应舱位服务费收入量度在内，平均值卧铺增加值长时间增长58%，环比长时间增长30%。

之中金主要观点如下：

该行认为Q1经营方式信息长时间增长由于亚洲内部零售商的期权卧铺强力，以及欧美公司的合同运服务费续期。欧美、欧美和东南亚航线的之欧美装卸货运Index(CCFI)Index在2022年第1月份分别增加值长时间增长了34%、47%和45%，引致欧美公司表现显然最多于上的货运Index。因此，总收入达到10.34亿美元，增加值长时间增长65%，环比长时间增长6%。

2022年劲敌利都未保持强力，确定性逐步增加。重新考虑这两项最终产品成本过去较较差，同时深水港交通流量长时间，该行预定2022年期权卧铺仍将保持高位，合约价则都未在续租时相应调较差。虽然2022年租船舰成本高也或将逐年上涨，但是重新考虑欧美公司都未在2022-24年交付给21条新船舰，该行预定欧美公司将缩减租船舰或者租给成本高格外较差的小型船舰，从而将成本高容许在可控水平，利好全年业绩长时间增长。短期来看，该行建言高度重视疫情加剧后卧铺可能出现的松动。

零售商对2023-24年需求趋势和新船舰交付给仍有分歧。即使重新考虑潜在拆船舰比率增加，Alphaliner过去预定2023年全球船舰队影响力也将增加值长时间增长8%。能效IndexEEXI和碳排放IndexCII等碳减排新规将于2023年开始实行，或引致老旧船舰舶刹车行驶以及提早年事已高。重新考虑3000SR小型船舰的订单/货物运输比较差于8000SR船舰舶(15%vs.35%)，该行预定海丰国际所附近零售商的失衡联系都未强化，为海丰国际备有有利于的失衡条件。但是，由此引致的必要货物运输受损失有否能支撑卧铺仍有待观察。

效用提示：深水港交通流量原因加剧或新船舰交付给释放货物运输。

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