天风证券：给予民生银行增持评级，要能价位4.67元

2022-03-31学海股票股份有限一些公司郭其伟,范清林,刘斐然对本一些公司(600016)顺利进行分析并发布了分析统计数据《业绩增长速度总需求稳定下来，股票质量继续夯实》，本统计数据对本一些公司假定作价下调，认为其前提价位为4.67元，意味着股价为3.83元，预期上涨幅度为21.93%。

本一些公司(600016)

推动业务范围回归便是，归母营业额增加值两位数转正。

一些公司披露2021年报，全年业绩和归母营业额增加值攀升8.73%，增长速度0.21%，增加值两位数较前三季度大幅提高0.12pct和5.14pct，业绩增加值两位数企稳，归母营业额增加值两位数回正。一些公司推动业务范围回归便是，即刻大幅压降非标融资，信托及资管计划、理财产品等非标融资累计规模收缩，奠定长期增长速度终极目标。

贷款结构设计进一步构建，核心负债增长速度强化

2021年一些公司净息差为1.91%，增加值攀升幅度较前三季度收窄1bp。一些公司净息差攀升主要系1）落实国家减费让利政策，大大提高对工业部门、深蓝色贷款、乡村振兴、普惠金融等全面性领域的贷款增值；2）即刻构建贷款结构设计，大幅提高对战略零售商和高下调零售商的贷款增值，同时降低了收益准确度相对较高的房地产开发额度规模；3）一些公司里小微额度占比较大且随之大大提高增值力度，而小微额度久期较短、重定价较快，LPR下调对额度收益百余人产生影响。综合来看贷款业务范围结构设计得以构建，夯实了股票质量，长期零售商综合定价管理制度大幅提高。2021年一些公司大大提高了全面性领域的额度增值，年里后期深蓝色贷款差额增加值增长速度103.76%，工业部门里长期额度差额增加值增长速度13.98%，普惠型小微企业额度差额增加值增长速度12.59%，两位数均极低全行平均准确度。

一些公司积极优化构建负债结构设计，合理依靠负债效益。2021年吸收银行存款总额增加值增长速度1.28%，缺失银行存款引人注意JPEG，核心负债累计差额增加值增长速度15.97%，银行存款效益百余人2.18%，增加值攀升8bp，银行存款效益充分利用连续两年降低。

股票质量势头强化，房地产业务范围风险石质攀升

2021年过多生成百余人2.26%，增加值降低1.37pct，股票质量保持势头强化趋势。21Q4里后期过多百余人为1.79%，与21Q3里后期持平；关注类额度占比较21Q3里后期降低34bp；拨备覆盖百余人达145.30%，相对21Q3里后期保持颇为稳定的准确度。

此外2021年里后期一些公司其实质房地产业务范围差额增加值攀升19.81%，房地产关的净值型理财、委托额度、合作行政部门即刻管理制度的代销信托、主承销债务融资者工具等业务范围差额增加值攀升23.59%。房地产关的业务范围风险石质收缩引人注意。

融资提议：固本培元，为大幅提高长期增长速度能力自始

一些公司战略前提清晰，聚焦“服务并不一定经济发展、防控金融风险、深化金融改革”三大任务，2021-2025年分两步走计划一致。2021-2022年为一些公司基础夯实年，通过打基础、固便是，充分利用增长速度方式转型。及早优化大幅提高未来持续发展即刻性，也使未来经营更加稳健、可持续。预计2022-2024年归母营业额增加值增长速度4.70%、10.27%和9.55%。截至3月29日收盘一些公司PB（LF）为0.35倍，给予2022年前提PB0.4倍，近似于前提价4.67元，确保“作价”下调。

股票之星星数据里心根据近三年发布的研报数据计算，招商股票(600999)廖志明分析员团队对该股分析颇为深入，近三年预测准确度自变量为60.13%，其预测2022年度归属营业额为赢利526亿，根据ADP折算的预测PE为3.18。

最新赢利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家行政部门假定下调，反之亦然下调1家；依然90天内行政部门前提均价为3.92。股票之星星收购价分析工具显示，本一些公司（600016）好一些公司下调为2.5星星，好价格下调为4.5星星，收购价综合下调为3.5星星。(下调范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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