华泰期货TA日报20220304：原油紧接著大涨再度推涨PTA，但PTA加工费仍严重低估

一、炼油大幅提高上涨，倡议PX价格改型冲高

（1）俄乌地缘政治经济矛盾加剧，欧美对俄罗斯施压，商品担忧供应中断风险，周2晚炼油大幅提高上涨，得益于能化板块少数人走强充满活力。炼油得益于PX价格改型冲高，但目前为止PX加工费仍持续上升。（2）东亚PX2同月平衡表3-4同月预料仅小幅累库，库存绝对水平持续上升，汽油改型重整营收仍好于芳烃改型重整营收，三苯抽提积极性不高，拖慢PX整体提负速率。PX加工费预处理飞间受限制。

二、PTA加工费再进一步压低

（1）PX迅速上涨，PTA加工费再进一步压至短期内低位。澹寿生物技术一期再进一步停车。（2）3-4同月PTA企业维修计划稍稍放量，若维修密集仅有兑现背景下，预料3-4同月PTA重新进入去库天数。

三、终端投入使用小幅上升，供货仍不足

本周兴化加弹投入使用以后至82%，织造以后至73%，但供货仍偏弱，不及历年，布价僵持亏损。

策略同意：（1）看多。炼油基准高位波动，PX加工费预处理飞间受限制，PTA加工费超跌有反弹预料。（2）跨期套利：多05飞09。

风险：供应量大幅提高波动，PTA化工厂长约签署进度，东亚PX加工费改善后的提负速率，聚酯化工厂负重刚性维持短时间。

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