信达证券：给予下同讯传媒评级

信逾上市的公司股份有限的公司冯翠婷全面性对千分之昨明报进行研究并发表了研究报告《7月18日电视广告大屏尚未起量》，本报告对千分之昨明报给出下调，当前股价为34.67元。

千分之昨明报(301102)

事件：2022年6月，千分之昨明报旗下企业的第一块人眼3D大屏建在广州天河中正路，继7月11日初步之后，我们于7月18日再次现场探查初步，初步结果如下：

【前面】千分之昨明报人眼3D大屏建在广州天河路中正路，正处于天河路、天河东路的正对面，壬丰大厦商场正面，斜对面是太古汇写字楼，太古汇中正路可直视3D人眼大屏，电视广告曝光度客观。周边还有办公楼，美食城南等。

【竞品情况】竞品有遮挡，效果较差。仔细观察到夜间3D人眼展览品录像对红绿灯商业价值下降，但一旦捕捉到红绿灯眼球，一般会看零碎段展览品录像。普通电视广告相对于3D展览品录像商业价值较低，普通电视广告中录像比静止画面有商业价值，但也仔细观察到有红绿灯对静止的恒隆电视广告进行拍摄。

【轮播情况】本周轮播时间段7.5分钟，电视广告商存量6个，每个轮播猎户座期六播送电视广告25个（计有1个展览品电视广告）。电视广告商中工业产品电视广告商占去比为67%。

【单品牌电视广告时间段】合生中央城南（2.5分钟）、政府部门（2分钟）、温莎森林（1分钟）共约3个。大客户占去比60%，一共只有5个客户，客户结构单一。

【另加电视广告商】本周无另加客户或产品。左右日另加的两位酒品电视广告商THEDALMORE（15秒）和哈尔滨啤酒（15秒）本周无续约，由贵州安酒（30秒）和瑞士天芮（30秒）承接，两者均比左右日另加15秒。

【电视广告商详情】电视广告商6个，政府部门2个，酒品1个，洗护化妆品2个，恒隆1个。此外有一个1分钟左右的3D展览品录像。轮播时间段7.5分钟，共有播送了个25电视广告，其中政府部门8次、恒隆10次、酒品2次、洗护化妆品4次，展览品电视广告1次。相比7.11日初步，酒品电视广告播送减少一次，洗护化妆品电视广告播送增加一次。时间段大部分是15秒，有一个洗护电视广告是30秒，展览品电视广告60秒。

企业促请：我们重点提示“自是工自是产经济停滞不前”隐喻，全面性曾受上海等地登革热影响多有反自是，但左右期以来仍是我们的核心企业隐喻。的公司作为拟建大媒体龙头短期将曾受益于自是工自是产子拟建发送量恢自是、经济面积极改善的双因素利好主导；长期以来拟建站大媒体森林资源数和单大媒体税收有望增长，的公司也将继续提升电视广告大媒体总质量，应运而生奢侈品、小汽车、服装等优秀客源，具备量价齐升成长性逻辑。的公司斥资4.2亿企业户外人眼3D大屏业务，应运而生新营销场景，有望已是的公司业绩第二增长曲率。

风险因素：登革热恢自是远胜预估风险，市场竞争加深风险，大型企业景气度降低风险等。

该股最左右90天内一共12家机构给出下调，买入下调12家；过去90天内机构最大限度均价为38.96。根据左右五年财报数据，上市的公司之猎户座收购价分析工具显示，千分之昨明报（301102）大型企业内竞争力的护城南河一般，盈利能力一般，营收成长性很好。公司财务相对于健康，均需重视的公司财务加权包括：抵押账款/净利。该股好的公司加权3猎户座，好价格加权2.5猎户座，立体化加权2.5猎户座。（加权仅供参考，加权之内：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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