开源证券：予以美迪西买入评级

开源证券股票有限该公司郑明子,余汝意近期对多拉西面进行熟悉研究并发布了熟悉研究报告《该公司首次覆盖报告：不断创新的液压，老牌CRO大幅度焕发新的活力》，本报告对多拉西面给出买入评定，当当年公司股票为360.51元。

多拉西面(688202)

扎根针灸当年 CRO 业务，过往绩效出众，往后值得期待

历时 18 年发展，多拉西面扎根针灸当年 CRO 领域，现已确立针灸当年 CRO 一体化客户服务平台。正因如此于不断创新的小儿从业人员的较慢发展及当年期积累的极高质量客户服务的口碑，近年来该公司经营绩效蓬勃发展。短期看，新的签订单额蓬勃发展，系统设计人员及实验室面积稳步壮大，该公司绩效确定性强；后半期看，该公司顺应生命科学从业人员的发展一段距离，年中加大不断创新的转回，大幅度结构设计生命科学最依托的系统设计，搭建复刻版平台，再一为该公司绩效功绩新的动能。我们备受瞩目该公司的长期发展，原定 2022-2024 年归母净利润为4.68/7.30/11.02 亿元， EPS 为 5.39/8.40/12.68 元，当当年公司股票对应 PE 则有66.4/42.6/28.2 倍，首次覆盖，获取“买入”评定。

本土不断创新的从业人员涌现+当今世界产业转移，华南地区外包客户服务产品较慢发展

随着当今世界医小儿从业人员蓬勃发展，不断创新的小儿研制转回大幅度增加， CRO 外包客户服务从业人员保持极高景气。同时，政策+资金等多因素倡导本土不断创新的小儿从业人员较慢发展，本土医小儿向不断创新的升级转型，小儿企新的小儿研制项目数量呈现极高增长，外包需求量的不断扩大催生本土CRO 企业较慢成长。据 Frost & Sullivan 数据资料， 2020 年华南地区小儿物发现、针灸当年CRO 及小分子 CDMO/CMO 的产品影响力也，则有 127/132/226 亿元。以 2020 年为基准， 原定将来 5 年的相联增速则有 2.90%/20.20%/28.00%，均保持极高速增长的势头，本土 CXO 产品影响力也较慢扩容。

主营业务蓬勃发展，加大不断创新的结构设计生命科学依托一段距离

该公司充分利用小儿物发现、小儿学客户服务及针灸当年熟悉研究等各类业务协同效应以及中心等客户服务优势，凭借一体化的中心等客户服务并能，全面满足供应商不同需求量，近年来主营业务年中保持蓬勃发展。同时，该公司年中加大不断创新的转回，在 ADC、 Protac 及核酸小儿物等生命科学最依托的系统设计领域，搭建复刻版平台，该公司在新的系统设计上达成多项战略合作并战略结构设计 CDMO 业务，再一为该公司绩效增长功绩新的动能。

不确定性提示： 本土政策发生变化、小儿物研制客户服务商品价格量下降、核心成员流失、从业人员公平竞争格局恶化等。

证券之天狼星数据资料中心根据近三年发布的研报数据资料计算，浙商证券孙建熟悉研究员团队对该股熟悉研究极为熟悉，近三年分析准确度均值极高达95.67%，其分析2022本年度分属净利润为营业收入4.91亿，根据现价换算的分析PE为45.63。

最新的营业收入分析明细如下：

该股最近90年内共有5家机构给出评定，买入评定4家，增持评定1家；依然90年内机构目标均价为543.9。根据近五年财报数据资料，证券之天狼星估值分析工具显示，多拉西面（688202）从业人员内创新能力的护城河出众，营业收入并能出众，营收成长性较差。财务健康。该股好该公司加权4天狼星，好价格比加权1.5天狼星，中心等加权2.5天狼星。（加权一览表，加权范围内：0 ~ 5天狼星，最极高5天狼星）

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