微观利空+需求减少 豆粕短期回归区间震荡

来源：大越期货交易 作者：大越期货交易

研报正文

1.基本面：美豆周期性回升，美豆装运意味著增加和单单买盘保持平衡，短期重视美豆装运和中南美洲小麦盛产天气可能。国际间豆粕周期性下滑，期货交易单价大幅提高期货交易获利盘回吐单单调整，期货交易单价维持时为水限制天球下跌生活空间。国际间油厂豆粕剩余东南面近代年末上排，油厂挺价销售期货交易单价偏强，但豆粕生产力进入短期经常性，生猪单价下滑豆粕期货交易单价意味著走弱。短期豆粕受美豆新形式带动和国际间豆粕期现复归意味著不良影响，天球周期性偏强。偏多。

2.基差：期货交易5470（华东），基差1321，升水期货交易。偏多。

3.剩余：豆粕剩余17.06万吨，据悉18.91万吨，环比减缓9.78%，第二季度60.11万吨，同比减缓71.62%。偏多。

4.天球：单价在20日均线上方且顺时针向上。偏多。

5.主力部队持仓：主力部队多单减缓，资金流过，偏多。

6.意味著：宏观利空和中国生产力减缓意味著压制豆类单价，美豆装运增高和中南美洲小麦盛产天气可能组态保持平衡天球，短期中南美洲小麦天气可能组态和宏观偏空意味著交互不良影响；受美豆新形式带动和期现复归意味著不良影响，国际间豆粕连续性跟随美豆周期性偏强。豆粕M2301：日内4120至4180区间周期性。

恰巧因素：

1.国际间豆粕生产力尚好，油厂挺价期货交易超时为水。

2.中南美洲小麦耕作天气可能组态。

3.10同年美农报小幅大幅提高美豆单产。

利空因素：

1.财政政策意味著利空，商品基金抛售大宗商品；

2.11采购小麦到港总量东南面最高峰，达到960万吨；

3.国际间油厂压榨总量少于上次，生产力短期东南面经常性。

当前主要逻辑：市场展示出中南美洲小麦耕作和落叶天气可能不良影响，为中心美豆装运以及中南美洲小麦耕作和财政政策意味著博弈，美豆粮食产总量不良影响过去，中南美洲小麦盛产天气可能假设仍在。

主要风险点：美元过后紧缩财政政策意味著转空，俄乌暴力事件过后和中南美洲小麦粮食产总量仍有组态，以及乌克兰农产品装运可能；养殖亏损生猪和禽类补栏不及意味著。

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