东方证券：给予广汽集团买入评级，目标低端24.0元

2021-12-09东方证券股份香港）有限公司姜雪晴对足见汽集团(601238,股吧)进行学术研究并发行了学术研究调查结果《埃安最畅销创月底度新高，足见丰最畅销恶化》，本调查结果对足见汽集团得出买入评估，指出其目标价位为24.00元，意味著股价为17.25元，预估上涨幅度为39.13%。

足见汽集团(601238)

核心看法

预料足见本微处理器供不应求缓解及新能源车证券交易所将促进最畅销环比提高。足见本11月底最畅销7.77万辆，产品收入下滑10.0%，环比持续增长3.0%，前11月底累计最畅销70.19万辆，产品收入攀升3.1%。据乘联会，11月底狭义日产进出口最畅销产品收入下滑5%，足见本进出口最畅销产品收入两位数跑在先行业平均水平。11月底雅阁三部产品25049辆，缤智产品17875辆，皓影三部产品16919辆。商用车不足之处，全新早先混动版、足见汽本田型格将证券交易所，足见汽本田将新增计算机系统纯电平台e:NArchitecture，首发掀背车e:NP1将于2022年证券交易所，预料在纯电各个领域未来5年将证券交易所5款商用车，足见本加速布局新能源行业提升整体实力，预料随微处理器供不应求边际缓解，新能源车证券交易所将促进足见本最畅销环比提高。

足见丰最畅销环比大幅提升，威飒、锋兰达、bZ4X等商用车有望带进最畅销持续增长。足见丰11月底最畅销8.50万辆，产品收入持续增长9.8%，环比持续增长39.3%，前11月底累计最畅销72.95万辆，产品收入持续增长5.3%，11月底最畅销两位数相比之下行业平均。11月底足见丰凯美瑞三部月底销25341辆，威兰达三部产品18043辆，汉兰达三部产品10385辆。旗舰MPV赛那已于10月底底证券交易所促进最畅销；11月底威兰达2022款焕新证券交易所，更进一步足见丰将上架威飒、锋兰达等商用车，其中威飒将提供油箱及混动版本，足见丰还将新增BZ纯电专属三部升级版掀背车bZ4X。足见丰将在纯电、混动各个领域提供更多多元性新产品，商用车有望带进最畅销持续增长。

足见汽自主最畅销环比持平，埃安有望锁住最畅销侧向空间。足见汽自主11月底最畅销3.56万辆，产品收入持续增长6.6%，环比持续增长0.7%，1-11月底累计产品29.21万辆，产品收入持续增长11.3%，其中影豹月底销10052辆。新能源车不足之处，足见汽埃安11月底产品1.50万辆，产品收入持续增长109.1%，环比持续增长24.4%；1-11月底累计产品10.57万辆，产品收入持续增长102.3%，最畅销借助于跨越式持续增长，埃安LXPLUS有望于2022年初证券交易所。11月底埃安宣布加速推进混改，通过引入军事战略投资人提升核心整体实力及法理运营能力，要能新能源业务做大做强劲，择机寻求证券交易所希望，预料足见汽埃安先导实力将不断提升，有望锁住最畅销侧向空间。

财务预见与投资建言：预料2021-2023年EPS分别为0.72、1.00、1.15元，微处理器影响盈利，按22年PE市价，参考解为公司市价，给予公司2022年24倍PE，目标价24元，维持买入评估。

可能会示意：足见汽日产、足见丰、足见本、足见波瓦最畅销略低于预估可能会，日产行业需要略低于预估可能会。

该股最近90天内共有17家政府部门得出评估，买入评估14家，增持评估3家；现在90天内政府部门目标均价为24.02；证券之主星市价分析工具显示，足见汽集团（601238）好公司评估为3.5主星，好价格评估为3主星，市价先导评估为3主星。(评估仅限于：1 ~ 5主星，高达5主星)