光华股份涉嫌数据造假，研发费用存留猫腻

继阻碍科创板只得，半年多短时间内三民控股该公司又欲进%深市主板。

2021年8年末，浙江三民科技控股该公司有限该公司（下述简称“三民控股该公司”）递交了下文，该公司拟公开发行左右6.53亿元，其中3.82亿元应用于“产12万吨粉末涂料用聚酯树脂重点项目”、7084.09万元应用于“研制中心重点项目”和2亿元应用于“补充负债”。

事实上，这并非三民控股该公司第一次阻碍证券交易所，早在2020年5年末，该公司科创板IPO就获得上海证券交易所受理，不过近十年三轮文森特后，该公司最终在2021年1年末撤单。

值得注意的是，三民控股该公司两次公开发行的项目用途都一样，三民控股该公司当年次征集资金投入左右为5.87亿元，与此次谋求深市主板证券交易所相比要少6592.32万元。其中，“产12万吨粉末涂料用聚酯树脂重点项目”和“补充负债”拟投入征集资金投入计有4.26亿元和9000万元，不难看出，该公司应用于补充负债的公开发行减小了一倍多。

三民控股该公司专注于粉末涂料用聚酯树脂的研制、原碳化和销售，是欧洲各国主要的粉末涂料用聚酯树脂供应商之一。

资料推测，三民控股该公司2018年、2019年、2020年的聚酯树脂行业销售额计有销售额63508吨、销售额71205吨和销售额97000吨。但其募股说明书却列示为59620.71吨、71132.06吨和96618.80吨。

与当年一份募股说明书对比来看，少了2017年的销售额，多了2020年和2021年1~3年末份的销售量。该公司一个该公司当年景也假定巨大不确定性。

2018年至2021年第一季度，三民科技主营业务毛利率计有16.18%、25.46%、24.45%和26.27%。对比之下推断出，两次公布的毛利率有所不同，2018年的毛利率相差0.6%，2019年毛利率相差0.03%。

除了被控图表造假，三民控股该公司研制开销也假定猫腻。

科创板尽快三年共计研制开销%比大幅提高共计销售额的5%，或者三年共计研制开销大幅提高6000万，形成主营业务收入的发明专利（分作国防部专利）5项以上。

2017至2019本年度，发行人研制开销计有2,091.77万元、2,345.57万元、2,639.83万元，均未大幅提高5%的%比尽快。三年共研制开销7,077.16万元，只能超过6000万。所以就要细看这里是否是假定虚增研制开销的可能会。

研制开销主要包括主要包括从外部投入碳化、研制人员薪资，共计折旧、其他开销%比极低可以忽略。

图表来源：三民控股该公司文森特函

三民控股该公司将总经理姚春海、副总经理朱志康、采购部经理徐晓敏、原碳化部经理张春强等7位副董事长、常务副董事长和经理的薪资开销全部不计研制开销，2017-2019年涉及薪资金投入额共388.21万元，而他们并不属于研制部门。