【股票交易聚焦】中泰国际降中国燃气(00384)目标价18.3%至12.34港元 指其22财年业绩逊预期

人口为129人国际样研报指，中国内燃机（00384）近日定为了逊于预料的2022年财政年度(年结：3月31日)营收。考虑到逊预料的营收及严厉的2023年财政年度指引，加上地缘政治导致能源价格波动的因素，该行分别减至2023-24年财政年度股东净利润数据分析12.6%及21.1%。将2023年财政年度目标帐面由8.1倍调低至7.5倍，目标价由15.10港元减至18.3%至12.34港元，完全相同5.7%升高空间。维持“阴性”评级。子公司暂时欠缺上行催化因素，除非能源自产价格行情明朗化。

子公司2022财政年度营收显示，虽然西北部内燃机热卖同比增长17.2%至21,919百万立方米，略胜预料，但是股东净利润同比下跌26.9%至76.6亿港元，较该行数据分析低9.4%，连带西北部内燃机项目最低自产价同比涨22.5%，高于最低售气价的13.9%升幅，导致最低毛差(总额/立方米)由0.60下跌至0.50。子公司毛利率同比下跌8.0个比率至17.8%，略低于预料。另一方面，升级居民用户比例同比下跌41.7%至294万，略低于预料。

此外，子公司定为严厉的2023年财政年度运营指引，其中包括：(一)西北部内燃机销售额同比增长率为10%-13%，略低于2022年财政年度的17.2%实际涨幅；(二)油田升级居民用户比例为260万-290万，也小于去年；(三)西北部内燃机项目毛差为0.50元总额/立方米，与2022年财政年度持平。