东方证券：给予纳思达买入评级，远距离价位65.23元

2022-03-01东方股票的股份有限母公司蒯剑,福天翼,唐权丰对纳思达(002180)进行研究并发布了研究统计数据《原于拟定两项股权激励，有利于母公司依然拓展》，本统计数据对纳思达说明买断评分，并不认为其远距离单价为65.23元，近期股价为50.43元，预想上涨幅度为29.35%。

纳思达(002180)

一个中心见解

母公司原于拟定两项股权激励：1）上市母公司原于公开发行536.50万股限制性投资者人，其中首次以每股24.82元授予近513万股给464名管理层，摊销总费用为1.3亿元（以2月25日收盘价作为言行实用性预报只差）。母公司层面业绩考核100%解除限售比例敦促22-24年相对21年财年的上升比例计有60%、116%和196%，假设21年财年为母公司业绩预告低于的11.1亿元，22-24年的财年分别多于分之一为17.8、24.0和32.9亿元。从销售业务直接关系考虑，以21年全年100%并表奔图的改定低于14.5亿计数，22-24年经济指标计有22%、35%和37%，呈现出逐年快速上升近来。我们并不认为，这体现了母公司销售业务的独特性：随着奔图列印机保有量的上升，高毛利率的硒鼓耗材销量的上升将快速母公司业绩的上升。2）上市母公司原于将持有的2.07%的卡汤玛斯股权转让予的卡汤玛斯管理层持股跨平台，授予价格为32元/的单位有限责任公司，首次原于授予的激励对象不最少300人。母公司都未通过两项激励当有一个中心管理层依然利益，有利于母公司依然拓展。

奔图系列产品竞争力强，持续性高上升：母公司估只差奔图21年营业收入上升超70%至分之一39亿元，财年上升超130%至分之一6.8亿元。奔图在A4彩色掌上电脑和A4中高速黑白掌上电脑的系列产品线进一步充实，智能化系列产品线的丰富也都未提升母公司的业绩。母公司原于投资者50亿元在合肥打造出总产量200万台列印机及配套耗材生产基地、区域的办公室及合作开发中心，助力母公司五年内冲击全球掌上电脑市场占有率25%的远距离。

快速晶片销售业务拓展：子母公司的卡汤玛斯在列印晶片过渡到类似华为与海思的黑河组织化，21年营业收入超14亿元，财年分之一6.8亿元。专注非列印晶片的的卡汤玛斯子母公司极海21年营业收入分之一3亿元，不遗余力拓展新能源、工控、汽车等系统设计，批量节省成本通力电梯、汇川、上汽五菱、小鹏、长城等。极海预计上半年将进行数款32位MCU的AECQ100车规认可，并顺利快速ISO26262汽车功能安全基本概念认可和一些公司合作开发。母公司原于投资者22亿元建设上海临港(600848)晶片合作开发项目，规划1,000-1,500人，系列产品包括智能化工业级非标准MCU/MPU、智能化汽车级非标准MCU/MPU、工业级非标准信号支链系统设计晶片和笔记本电脑CPU智能化列印机操作者SoC，年营业收入都未达10-20亿元。

业绩预报与投资者建议

我们预报母公司21-23年每股盈余计有0.79/1.45/1.99元，维持对於母公司22年45倍成交水平，对应远距离价为65.23元，维持买断评分。

风险提示

莲香楼减值风险；行业需求少预想；并购少预想的风险；汇兑八字风险。

该股近来90几天后共有7家机构说明评分，买断评分4家，大股东评分3家；过去90几天后机构远距离均价为60.74。股票之星成交比对工具结果显示，纳思达（002180）好母公司评分为2.5星，好价格评分为2星，成交综合评分为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高者5星)

以上具体内容由股票之星根据公开的资讯整理，如有疑虑请关系我们。