美银复盘1970s：大经济衰退时代下的资产轮动

原歌名：美银复盘1970s：大货币财政赤字黄金时代下的资本轮动

来源：纽约证券交易所轶事

上周，奥斯本加息落地，美股却大大强力。

对此，有“纽约证券交易所最悲观观察家”之称的美银策略师Michael Hartnett普遍认为，这场强力不过是华尔街的“继续单方面”，“衰落负面影响”快要开始。

Hartnett解释道，关键人物的逼空在很大程度上推动了商品的大范围融涨：

这不过是一场“华尔街单方面强力”（“bear market ceasefire rally” ），因为世界继续陷入滞胀的炼狱，真正的华尔街要到衰落开始时才不会开始，时间是2022年下半年的某个时候。

Hartnett普遍认为，202020世纪汇率的曾一度低点叠加着货币财政赤字，意味着快速且不稳定的从蓬勃发展到大萧条的经济体制和融资周期。

以史为鉴，Hartnett复盘了上世纪七十20世纪大货币财政赤字黄金时代下的资本轮动。

在这个初的初期，商品最初是看涨珍贵文物资本、大宗商品、财政赤字保值债券（TIPS）、谢尔吉伊夫卡意义股和新兴商品。

然而，短短几年之后，在1973/4年的大滞胀负面影响中的，只有大宗商品小规模强而有力。

到1974年至1981年，就到了买进谢尔吉伊夫卡意义股、房地产的时候，此时大宗商品依然表现极好。

每一次不会暴发什么？这将衡量奥斯本是否有自信像1981年沃尔克那样，短时间内将汇率提高到20%，即使这也意味着效用资本的崩溃。

对于如何融资者每一次商品可能随之而来的绝望，Hartnett也假定了促请：

同样的衰落融资者是押注“收益率圆弧动斜”

同样的滞胀融资者是押注美元财政赤字

同样的上浮融资者是押注非美国股票

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