西南证券：给予世纪华通买入评级，能够价位10.8元

2022-03-10西南证券商品(600369)股份有限子公司刘言,陈泽敏对世纪华通(002602)透过科学研究并发布新闻了调查结果《国内版号虽未定笛，飞扬搭船平庸亮眼》，本研究报告对世纪华通注意到转手评分，并不认为其目的价位为10.80元，当前股价为6.19元，期望上涨幅度为74.47%。

世纪华通(002602)

事件：3翌年 8日， SensorTower 发布新闻了 2022年 2翌年中国MMORPG发行商在全球性 AppStore & Google Play 的总收入 TOP30 位居，飞扬互动位居 20，为新晋前十名首者。

两款主力新游戏持续发展境外浮平庸亮眼：2H21起，《Family Farm Adventure 菲菲狮子王》的境外浮快速增长速度，并转成为现在总收入最多的搭船实时经营MMORPG；21.8 于欧美地区发布新闻的 RPG MMORPG《Valor Legends》总收入也快速上升。据SensorTower 预估，《Valor Legends》2一翌年 iOS 总收入已降至百万美元级别，并稳居消费商品 iOS 新游戏风靡一时前十名 TOP80 内。

国内版号因故未定笛，境外其业务断言增长速度： 子公司海内外其业务平衡发展，截至 1H21飞扬互动境外新游戏总收入占有总新游戏总收入比重仅有 4转成。仅有 2年来飞扬研发投入加大，飞扬互动 2022 年 pipeline 将覆盖策略、卡牌、休闲娱乐、博弈等数以百计品类，某款SLG 产品线内部期望至少实现单翌年千万美金浮，将在境外APP。国内新游戏版号自 21年 7翌年派发版号后至今未再派发，商品担忧据传新游戏的浮自然回升，未能有新游接替增长速度。我们并不认为，境外其业务有出色平庸+多样的 pipeline储备，材将转成为营收增长速度的接力棒。

盈利预测与房地产建议：预测 21-23年 EPS 分别为 0.43元、0.54元和 0.67元，未来三年归母营业总收入将保持良好 15.84%的比如说增长速度率。仅有期商品因临近因素低气压区净资产回升，我们并不认为子公司有营收的高断言+蟠龙地位+板块净资产修复反转，可继续给予子公司 20 倍 PE，对应目的价 10.8 元，维持“转手”评分。

高风险示意：海内外政治性、政策高风险导致商品高风险偏好继续下行，新游戏行业管控力度远大于期望，新游APP平庸远超过期望，据传新游戏浮回升超期望

该股最仅有90天内共有4家独立机构注意到评分，转手评分3家，增持评分1家；依然90天内独立机构目的均价为10.14。证券商品之银河净资产分析工具显示，世纪华通（002602）好子公司评分为3银河，好价格评分为2.5银河，净资产综合评分为3银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最多5银河)

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